Riesgo cambiario

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Riesgo cambiario (también conocido como Riesgo de FX, riesgo de cambio o riesgo de moneda) es un riesgo financiero que existe cuando una transacción financiera se denomina en un moneda Aparte de eso de la divisa base de la empresa. También existe el riesgo de moneda extranjera cuando la filial extranjera de una empresa mantiene Estados financieros en moneda distinta a la divisa de la entidad consolidada. El riesgo es que puede haber un movimiento adverso en el tipo de cambio de la moneda de denominación en relación a la divisa base antes de la fecha cuando se complete la transacción. Los inversores y empresas de exportación o importación de bienes y servicios o inversiones extranjeras tienen una tasa de cambio el riesgo que puede tienen graves consecuencias financieras; Pero se pueden tomar medidas para gestionar (es decir, reducir) el riesgo.

Tipos de exposición

Exposición de transacción

Una empresa tiene exposición de transacción cada vez que tiene contractuales flujos de efectivo (cuentas por pagar y cuentas por cobrar) cuyos valores están sujetas a cambios imprevistos a cambio las tasas debido a un contrato ser denominados en moneda extranjera. Para obtener el valor interno de sus flujos de efectivo de divisas extranjeras, la empresa debe cambiar divisas por moneda nacional. Como las empresas negociarcon contratos con precios establecidos y las fechas de entrega ante un mercado volátil divisas con tipos de cambio fluctúan constantemente, las empresas enfrentan un riesgo de cambios en la tasa de cambio entre la moneda nacional y extranjera. Se refiere a los riesgos asociados con el cambio en la tasa de cambio entre el tiempo una empresa inicia una transacción y se acabó.

Aplicación de normas de contabilidad pública causa firmas con exposiciones transaccionales al ser impactado por un proceso conocido como "remedición". El valor actual de los flujos de efectivo contractuales son medidos en cada fecha del balance. Si cambia el valor de la moneda de pago o por cobrar cambios en relación con la moneda base o informes de la firma a partir de la fecha del balance uno al siguiente, el valor esperado de estos flujos de efectivo. Normas contables estadounidenses para este proceso se especifican en ASC 830, originalmente conocido como FAS 52. Bajo ASC 830, cambios en el valor de estos flujos de efectivo contractuales debido a los cambios de moneda valoración afectará los ingresos actuales.

Exposición económica

Una empresa tiene exposición económica (también conocido como pronóstico de riesgo) en la medida en que su valor de mercado está influenciado por las fluctuaciones del tipo de cambio inesperado. Tales ajustes de tipo de cambio pueden afectar gravemente a posición de cuota de mercado de la firma con respecto a sus competidores, flujos de efectivo futuros de la empresa y en última instancia, valor de la firma. Exposición económica puede afectar el valor presente de los flujos de efectivo futuros. Cualquier transacción que expone a la empresa a un riesgo cambiario también expone la firma económicamente, pero la exposición económica puede ser causada por otras actividades comerciales y las inversiones que no sean meras transacciones internacionales, tales como flujos de efectivo futuros de los activos fijos. Un cambio a cambio las tasas que influye en la demanda de un bien en un país también sería una exposición económica para una empresa que vende bien.

Exposición de traducción

De la empresa exposición de traducción es la medida en que su información financiera es afectada por los tipos de cambio. Todas las empresas generalmente deben preparar estados financieros consolidados para la elaboración de informes, el proceso de consolidación para las multinacionales implica traducir extranjeros activos y pasivos o los Estados financieros de subsidiary|subsidiaries extranjeros de extranjera a moneda nacional.Mientras que la exposición de traducción no puede afectar los flujos de efectivo de la empresa, podría tener un impacto significativo en los ingresos reportados de una empresa y por lo tanto el precio de su acciones.Exposición de traducción se distingue de riesgo de la transacción como resultado de ingresos y pérdidas de varios tipos de riesgo teniendo diferentes tratamientos contables.

Exposición contingente

Una empresa tiene exposición contingente Cuando una oferta para proyectos extranjeros o negociar otros contratos o inversiones extranjeras directas. Tal exposición surge de la posibilidad de una firma que repentinamente enfrentan un riesgo de divisas transaccionales o económica, depende el resultado de un contrato o negociación. Por ejemplo, una empresa podría estar esperando un proyecto de oferta para ser aceptado por una empresa extranjera o gobierno aceptado eso si daría como resultado un crédito inmediato. Mientras espera, la firma enfrenta una exposición del contingente de la incertidumbre en cuanto a si o no va a suceder ese crédito. Si la oferta es aceptada, y un crédito que se paga la empresa entonces enfrenta a una exposición de transacción, así que una empresa puede preferir a administrar riesgos contingentes.

Medición

Si los mercados de divisas son eficiente tal que paridad de poder adquisitivo, paridad del tipo de interésy el efecto Fisher internacional Mantenga verdadera, que una empresa o inversionista no necesita protegerse contra el riesgo cambiario debido a una indiferencia hacia las decisiones de inversión internacional. Una desviación de uno o más de las tres condiciones de paridad internacional necesita generalmente se producen por la exposición al riesgo cambiario.

Riesgo financiero más comúnmente se mide en términos de la varianza o desviación estándar de una variable como porcentaje Devuelve o las tasas de cambio. En cambio, un factor relevante sería la tasa de cambio del tipo de cambio spot entre monedas. Varianza representa riesgo cambiario por la propagación de los tipos de cambio, mientras que la desviación estándar representa riesgo cambiario por la cantidad los tipos de cambio se desvían, en promedio, desde el tipo de cambio promedio en un distribución de probabilidad. Una desviación estándar más alta sería una señal de un mayor riesgo de moneda. Los economistas han criticado la exactitud de la desviación estándar como un indicador de riesgo para su tratamiento uniforme de las desviaciones, ya sean positivas o negativas y para ajustar automáticamente los valores de la desviación. Alternativas tales como desviación absoluta promedio y Semivariance se han aducido para medir el riesgo financiero.

Valor en riesgo

Los practicantes han avanzado y los reguladores han aceptado una técnica de gestión de riesgo financiero llamada valor en riesgo (VaR), que examina la cola de una distribución de los retornos para cambios en los tipos de cambio para resaltar los resultados con los peores rendimientos. Los bancos de Europa han sido autorizados por el Banco de pagos internacionales emplear modelos VaR de su propio diseño en el establecimiento de requisitos de capital dado los niveles de riesgo de mercado. Utilizando el modelo VaR ayuda determinar la cantidad que se perderían en una cartera de inversiones durante un cierto período de tiempo con una determinada probabilidad de cambios a cambio las tasas de los administradores de riesgos. VaR típicamente es la medida del riesgo de elección para los gerentes de FX y los departamentos de riesgo porque expresa los riesgos de una cartera de una manera lógica y coherente. Se expresa en términos de ganancia real-esperaruna y directamente puedes decirle a un gerente de riesgos los riesgos inherentes a una cartera basada en diferentes grados de confianza estadística. VaR tradicionalmente se mide en las siguientes tres maneras: 1. simulación histórica 2. varianza/covarianza (paramétrico) 3. Simulación Monte Carlo cada método produce una medición estadística de VaR que se calcula usando una asunción de datos históricos para dar un nivel de confianza que se determina por la acción del precio histórico. Cada método varía en complejidad y tiene ventajas y desventajas. Simulación histórica asume que el pasado es un buen predictor del futuro y que la volatilidad de las monedas analizadas permanecerá estable, dentro de los parámetros observados en el pasado. Utiliza datos históricos reales y por lo tanto, es importante no asume que los retornos se distribuyen normalmente. Es, sin embargo, cálculo intensivo y totalmente dependiente de los movimientos de precios históricos, y por lo tanto puede subestimar seriamente "cola de riesgo". (Riesgo de cola es una medida de la probabilidad de un evento que ocurre en los extremos de una distribución dada, las razones de esto se explicará más adelante en este artículo). Simulación histórica depende también de la calidad y profundidad de los datos de entrada, que pueden ser problemáticos para monedas de mercados emergentes. Varianza/covarianza, conocido a veces como VaR paramétrico, es computacionalmente más fácil porque datos históricos se utilizan para calcular la desviación estándar de los cambios de los factores de riesgo y las correlaciones entre ellos. Es fuertemente perjudicado por una suposición de la linealidad del riesgo (la suposición de que el riesgo vs recompensa es lineal en la naturaleza, que no es el caso de los instrumentos financieros más complejos como las opciones), que las correlaciones son estables en el tiempo, y que devuelve se distribuye normalmente. Productos tales como opciones de introducen parámetros de riesgo no lineales, correlaciones pueden desacoplar rápida y dramáticamente, y como hemos visto en

Gestión

Vea también: Cobertura de moneda extranjera

Las empresas con la exposición al riesgo cambiario pueden usar un número de estrategias de cobertura de divisas para reducir el riesgo de tipo de cambio. Exposición de transacción puede ser reducido con el uso de la mercados monetarios, derivados de divisas tales como contratos forward, contratos de futuros, Opciones, y swaps, o con técnicas operacionales tales como moneda de facturación, líder y a la zaga de los recibos y pagos y la exposición malla.

Las empresas pueden adoptar estrategias alternativas de cobertura financiera para gestionar su exposición económico u operativo, seleccionando cuidadosamente los sitios de producción con una mente para reducir los costos, mediante una política de aprovisionamiento flexible en su cadena de suministro, diversificar su mercado de exportación a través de un mayor número de países, o por la ejecución de las actividades de investigación y desarrollo fuertes y diferenciación de sus productos en pos de una mayor elasticidad y menos exposición al riesgo cambiario.

Exposición de traducción depende en gran medida en las normas contables del país de origen y los métodos de traducción requeridos por las normas. Por ejemplo, Estados Unidos Federal Accounting Standards Board especifica cuándo y dónde utilizar ciertos métodos como el método temporal y el método de la tasa actual. Las empresas pueden gestionar la exposición a traducción mediante la realización de un seto de balance. Puesto que la exposición traducción surge de las discrepancias entre activos y pasivos netos en un balance únicamente de las diferencias cambiarias. Siguiendo esta lógica, una empresa puede adquirir una cantidad apropiada de expuestas activos o pasivos para equilibrar cualquier discrepancia excepcional. Derivados de divisas también pueden ser usados para protección contra la exposición de la traducción.

Historia

Muchos negocios con los alarmaba y no logró riesgo cambiario bajo el Sistema de Bretton Woods de orden monetario internacional. No fue hasta el interruptor para los tipos de cambio tras el colapso del sistema de Bretton Woods que las empresas se convirtieron en expuestos a un riesgo creciente de las fluctuaciones cambiarias y comenzaron a negociar un aumento del volumen de derivados financieros en un esfuerzo para cubrir su exposición. El crisis monetarias de los años noventa y principios del año 2000, tales como la Crisis del peso mexicano, Crisis monetaria asiática, Crisis financiera rusa de 1998y el Crisis del peso argentino, llevó a pérdidas considerables de divisas y llevado a las empresas a prestar más atención a su riesgo cambiario.

Referencias

DOI: 10.1016/j.ememar.2014.08.005== Más leyendo ==

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