Derivado de la tasa de interés

Un derivado de la tasa de interés es un derivado de la donde el activo subyacente es el derecho de pagar o recibir una monto nocional de dinero en un determinado tasa de interés. Estas estructuras son populares para los inversores con necesidades de flujo de efectivo modificado para requisitos particulares o específicos puntos de vista sobre los movimientos de la tasa de interés (como los movimientos de volatilidad o movimientos direccionales simple) y por lo tanto generalmente se cotizan OTC; Ver ingeniería financiera.

La tasa de interés mercado de derivados es el mercado de derivados más grande del mundo. El Banco de pagos internacionales estima que la monto nocional en junio de 2012 fueron de US$ 494 trillones de OTC contratos de tasa de interés y US$ 342 trillones de OTC swaps de tasas de interés. Según el Internacionales Swaps and Derivatives Association, el 80% de las 500 principales compañías desde abril de 2003 utiliza derivados de tasa de interés para controlar sus flujos de caja. Esto se compara con el 75% de Opciones de divisas, el 25% para productos básicos Opciones y 10% para opciones sobre acciones.

Modelado de derivados de tasa de interés normalmente se realiza en un tiempo-dependiente multidimensional Enrejado de ("árbol") construido para la subyacente conductores de riesgo, generalmente nacionales o extranjeras tasas de corto y mercado de divisas tarifas y la incorporación de entrega - y convenciones de la cuenta del día; Ver Modelo de tasa de corto. Modelos de simulación especializados son también de uso frecuente.

Tipos

Vainilla

Los bloques básicos para la mayoría derivados de tasa de interés puede describirse como"vainilla"(estructuras derivadas simples, básicas, generalmente más líquido):

• Swap de tasa de interés (fija por flotante)
• Tipo de interés cap o tasa de interés
• Tasa de interés Swaption
• Opción de enlace
• Acuerdo del tipo
• Tasa de interés futura
• Mercado de dinero instrumentos
• Cruz de swap de divisas

Cuasi-vainilla

El siguiente nivel intermedio es una clase de cuasi-vainilla de derivados (bastante líquidas), los ejemplos de los cuales son:

• Rango de acumulación bonos de canjes de notas
• En atrasos intercambio
• Swap de vencimiento constante (CMS) o tesoro constante intercambio (CTS) derivados (swaps, caps, pisos)
• Swap de tasa de interés basado en dos tipos de interés flotantes

Derivados exóticos

Construcción de estas estructuras son los "exóticos"derivados de tasa de interés (menos líquidos, negociados sobre el mostrador), tales como:

• Nota reversa doble moneda (PRDC o Turbo)
• Nota de redención del destino (TARN)
• Steepener CMS [1]
• Bola de nieve (finanzas)
• Flotante inverso
• Tiras de de Obligación de hipoteca colateralizada
• Tapones de trinquete y pisos
• Bermudas caplets
• Cruz moneda caplets

La mayoría de los derivados de las tasas de interés están estructurada como swaps o notas y pueden clasificarse como tener dos piernas de pago: una financiación pierna y una pierna de cupón exóticas.

• Una pierna financiación consiste en generalmente serie de cupones fijos o cupones flotantes (LIBOR) más un margen fijo.
• Una pierna de cupón exóticos típicamente consiste en una dependencia funcional de los índices subyacentes pasadas y actuales (LIBOR, CMS tarifa, tarifa de FX) y a veces en sus propio pasados niveles, como en bolas de nieve e ibones. El pagador de la pierna de cupón exóticos generalmente tiene derecho a cancelar el acuerdo en cualquiera de las fechas de pago de cupón, dando por resultado la llamada Ejercicio de Bermudas característica. También puede haber algunas características gama-acumulación y knock-out inherente en la definición de cupón exóticas.

Ejemplo de derivados de tasa de interés

Tipo de interés cap

Un tipo de interés cap está diseñado para cubrir la exposición máxima de la empresa a los movimientos de la tasa de interés al alza. Establece que un total de dólares interés máximo el hedger pagará hacia fuera sobre la vida de la PAC. La tapa de la tasa de interés es realmente una serie de cápsulas de interés individuales, siendo cada uno de una opción individual en el índice de tasa de interés subyacente. La tapa de la tasa de interés se paga por adelantado, y luego el comprador se da cuenta de los beneficios de la PAC sobre la vida del contrato.

Nota acumulación de gama

Supongamos que un gerente deseado tener una visión la volatilidad de las tasas de interés será baja. Él o ella puede ganar extra rendimiento en forma regular bonos con la compra de una acumulación de gama Nota en su lugar. Esta nota paga intereses sólo si el flotante de interés (es decirTasa ofrecida interbancaria de Londres) se mantiene dentro de una banda predeterminada. Esta nota contiene efectivamente un opción que, en este caso, el comprador de la nota se ha vendido al emisor. Esta opción añade al rendimiento de la nota. De esta manera, si volatilidad de los sigue siendo bajo, el rendimiento de los bonos de más de un enlace estándar.

Swaption Bermuda

Supongamos un cupón fijo Callable bond fue traído al mercado por una empresa. El emisor, sin embargo, entró en un swap de tasa de interés para convertir los pagos de cupón fijo a flotante pagos (quizás basados en la LIBOR). Puesto que es exigible, sin embargo, el emisor puede canjear el bono de los inversionistas en ciertas fechas durante la vida del bono. Si llama, esto seguiría dejando el emisor con el swap de tasa de interés. Por lo tanto, el emisor también entra en Bermudas Swaption Cuando el vínculo es llevado al mercado con el ejercicio las fechas iguales a fechas exigibles para el bono. Si el enlace se llama, se ejercita el swaption, efectivamente cancelar el swap no dejando más exposición a tasa de interés para el emisor.

Véase también

• Finanzas matemáticas
• Modelos financieros

Lectura adicional

• Leif B.G. Andersen, Vladimir V. Piterbarg (2010). Tasa de interés en tres volúmenes (1ª ed. 2010 ed.). Prensa económica atlántica. ISBN978-0-9844221-0-4.
• Damiano Brigo, Fabio Mercurio (2001). Modelos de tasa de interés - teoría y práctica con una sonrisa, inflación y crédito (2ª ed. 2006 ed.). Springer Verlag. ISBN978-3-540-22149-4.
• John C. Hull (2005) Opciones, futuros y otros derivados, Sexta edición. Prentice Hall. ISBN 0-13-149908-4
• John F. Marhsall (2000). Diccionario de ingeniería financiera. Wiley. ISBN 0-471-24291-8

Acoplamientos externos

• Básica fija ingresos derivados de cobertura -Artículo sobre financiera edu.com.
• Modelado de la tasa de interés por L. Andersen y V. Piterbarg

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