Mecanismo de préstamos de valores respaldados por activos a plazo

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El Mecanismo de préstamos de valores respaldados por activos a plazo (TALF) es un programa creado por la Reserva Federal de EEUU (la Fed) para estimular el crédito al consumo préstamos. El programa fue anunciado el 25 de noviembre de 2008 y fue apoyar la emisión de valores respaldados por activos (ABS) con garantía colateral de préstamos estudiantiles, préstamos de autos, tarjeta de crédito préstamos y préstamos garantizados por el Administración de pequeños negocios (SBA). Bajo TALF, el Banco de reserva federal de Nueva York (NY Fed) prestado hasta $ 1 trillón (originalmente planeado para ser $ 200 billones) en un sin recurso base a los titulares de ciertos ABS clasificada AAA respaldado por consumo originado recientemente y, recientemente y préstamos para pequeñas empresas. Como TALF dinero no se origina desde la Tesoro de Estados Unidos, el programa no requieren aprobación del Congreso para desembolsar los fondos, sino un acto del Congreso obligó a la Fed para revelar cómo presta el dinero.

Contenido

  • 1 Propósito
  • 2 Estructura y términos
  • 3 El programa de inversión pública-privada
  • 4 Congreso exige supervisión
  • 5 Véase también
  • 6 Referencias
  • 7 Acoplamientos externos

Propósito

La Fed explicó el razonamiento detrás de la TALF como sigue:

Nueva emisión de ABS disminuido notablemente en septiembre y fueron detenidos en octubre. Al mismo tiempo, diferenciales de las tasas de interés en tramos de calificación AAA de ABS se dispararon a niveles fuera de la gama de la experiencia histórica, reflejando las primas de riesgo inusualmente alto. Los mercados ABS históricamente han financiado una parte sustancial de los créditos al consumo y préstamos garantizados por la SBA a pequeños negocios. Siguió la interrupción de estos mercados podría limitar significativamente la disponibilidad de crédito a los hogares y pequeñas empresas y así contribuir al debilitamiento posterior de la actividad económica de Estados Unidos. La TALF está diseñado para incrementar la actividad económica la disponibilidad y el apoyo de crédito facilitando renovada emisión de consumidores y pequeñas empresas ABS en diferenciales de las tasas de interés más normales.[1]

Estructura y términos

Según el plan de la Fed de Nueva York pasarían hasta $ 200 billones en préstamos para estimular el mercado de títulos respaldados por préstamos a pequeña empresa y los consumidores. Sin embargo, el programa cerró después de sólo financiación de la compra de $ 43 billones en préstamos. [2] Barbara Kiviat, [3] Dinero TALF no debía ir directamente a las pequeñas empresas y los consumidores, sino a los emisores de valores respaldados por activos. La Fed de Nueva York tomaría los valores como garantía para los préstamos más los emisores aparentemente haría. Para gestionar los préstamos TALF, la Reserva Federal de Nueva York fue crear un vehículo de propósito especial (SPV) que compraría los activos, asegurar los préstamos TALF. El tesoro de Estados Unidos Programa de alivio de activos problemáticos (TARP) de la Ley de emergencia de estabilización económica de 2008 financiaría la primera $ 20 billones de compras de activos mediante la compra de deuda en el SPV.

Bienes elegibles incluyeron denominados en dólares estadounidenses en efectivo ABS con una calificación crediticia a largo plazo en la máxima categoría de calificación de grado de inversión de dos o más organizaciones de calificación estadística reconocida a nivel nacional importantes (NRSROs) y no tienen una calificación crediticia a largo plazo por debajo de la máxima categoría de calificación de grado de inversión de una NRSRO principales. () Sintético ABSpermutas de riesgo de crédito en ABS)[4] no califican como colateral elegible.[5] El programa fue lanzado el 03 de marzo de 2009.[6]

Bajo TALF, la Fed prestó $ 1 trillón a bancos y fondos de cobertura a tasas de casi libre de interés.[7] Porque el dinero provenía de la Fed y no el tesoro, no había supervisión del Congreso de cómo fueron desembolsados los fondos, hasta que un acto del Congreso obligó a la Fed a abrir sus libros. Funcionarios del Congreso están estudiando más de 21.000 transacciones.[7] Un estudio estima que la tasa de subsidio sobre $ 12,1 billones del TALF de préstamos para comprar con respaldo hipotecario comercial securities (CMBS) era 34 por ciento.[8]

El programa de inversión pública-privada

En 23 de marzo de 2009, Secretario del tesoro de Estados Unidos Timothy Geithner anunció la Programa de inversión pública-privada (Alianza de inversión Públicoprivada) para ayudar a luchar los bancos mediante la compra de hasta $ 1 trillón de activos tóxicos de sus ' balances. El programa era revivir el mercado de préstamos sin envasar y valores no respaldados por la hipoteca Fannie Mae, Freddie Mac u otras instituciones apoyadas por el gobierno.[9]

Había dos principales programas, el programa de préstamos de la herencia y el legado valores programa.[10] El Corporación Federal de seguro de depósitos (FDIC) fue proporcionar préstamos sin recurso garantiza hasta 85 por ciento del precio de compra; los gestores de activos fueron recaudar fondos de inversores privados, capital y préstamos de los contribuyentes a través del tesoro de Estados Unidos, lona y TALF proporcionando el resto de los fondos. El tamaño inicial de Alianza de inversión Públicoprivada se proyectó $ 500 billones[10] el límite de $ 1 trillón y esperaba a liberar dinero para préstamos.[9]

Las principales índices bursátiles en los Estados Unidos se reunieron en el día del anuncio de aumento por sobre el 6%, con acciones de acciones del Banco a la vanguardia.[11] Economista Paul Krugman fue muy crítico con el programa, argumentando los préstamos sin recurso a una subvención oculta que se dividiría por los acreedores, accionistas y gestores de activos de los bancos.[12] Banca Analista Meridith Whitney argumentó que los bancos no vendería activos malos en Feria de valores de mercado porque estarían renuentes a tomar activos amortizaciones.[13] Sin embargo, pocos meses después de Alianza de inversión Públicoprivada comenzó, la deuda se convirtió en un fabricante de dinero cuando se unieron los bonos y los bancos, en lugar de purgar sus balances de activos tóxicos, comenzaron a comprar más bonos de préstamos hipotecarios que carece de garantías gubernamentales.[9] Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley y Goldman Sachs añadido un combinado $ 3,36 billones de la deuda, que pocos meses antes, había sido de poco interés para los compradores.[9]

Michael Schlachter, director gerente de una empresa de consultoría de inversión en Santa Mónica, California llamado "absolutamente ridículo" que los bancos puede beneficiarse de especular sobre deuda tóxica, cuando su búsqueda de él causó la crisis financiera. Schlachter dijo, "algunos de ellos crearon este lío, y son realizar un asesinato deshacerlo.[9] Los precios de algunos de los títulos que Alianza de inversión Públicoprivada comprar casi se duplicó entre marzo de 2009 y el final del año, una manifestación que fue causado en parte por comerciantes de salto en antes de los fondos de la Alianza de inversión Públicoprivada estaban disponibles, según un operador.[9] El director de investigación de una inversión de consultoría dijo que los bancos aumentaron sus tenencias de deuda tras el anuncio de Alianza de inversión Públicoprivada fue sorprendente. "Cualquier momento que el gobierno dice, 'Vamos a comprar algo en el mercado de valores', que están poniendo una señal que dice: 'dinero libre, venir y conseguir," dijo.[9]

Congreso exige supervisión

En abril de 2009, el Congreso aprobó legislación que incluyó una enmienda que dice la reserva federal a revelar los nombres de los bancos y otras instituciones que recibieron $ 2,3 trillones en préstamos de rescate apoyado por el contribuyente y otro tipo de asistencia financiera.[14] Información limitada sobre 21.000 transacciones realizadas por la Fed entre 01 de diciembre de 2007 y 21 de julio de 2010 fue lanzado el 01 de diciembre de 2010[15] y ahora está siendo examinado por personal del Senado y la cámara. En la historia de la reserva federal, esto es la primera vez ha abierto sus libros al Congreso.[7] Ayuda de rescate fue enviado a los bancos en México, Bahrein y Baviera, miles de millones de dólares fueron enviados a varias compañías de automóviles japoneses, Citigroup y Morgan Stanley cada uno recibió $ 2 trillones en préstamos y miles de millones fueron enviados a millonarios y multimillonarios con direcciones en las Islas Caimán.[7] Escoras de Warren, un asistente del senador, dijo Bernie Sanders, patrocinador de la enmienda de la transparencia de la Fed,[14] "Nuestras mordazas están cayendo literalmente como estamos leyendo esto". Gummels dice que cada una de las transacciones es "indignante".[7]

Un ejemplo destacado por Piedra del balanceo, se hicieron nueve préstamos Oportunidad de TALF de cascada, un compañía offshore formado en junio de 2009. Dos de los principales inversionistas de cascada son Christy Mack y Susan Karches, que tienen poca o ninguna experiencia en negocios.[7] Mack está casado con John Mack, ex Presidente de Morgan Stanley y Karches es la viuda de Peter Karches, una vez el Presidente de la división de banca de inversión de Morgan y buenos amigos de los Macks.[7] Cascada fue capitalizada con $ 14,87 millones, presumiblemente de Mack y Karches.[7] Dos meses después la compañía fue establecida, la Fed dio préstamos a bajo interés TALF por un total de $ 220 millones.[7] Se crearon los préstamos TALF de manera, 100 por ciento de cualquier beneficio es retenida por el prestatario, pero la Fed y el tesoro de absorben pérdidas. La Fed y el tesoro son financiados por los contribuyentes.[7] Cascada utiliza los préstamos TALF de $ 220 millones para comprar los títulos, incluyendo una gran piscina de hipotecas comerciales gestionados por Credit Suisse, una empresa una vez dirigida por el marido de Mack.[7] A partir del otoño de 2010, alrededor del 68 por ciento, unos $ 150 millones, había no todavía pagado detrás.[7]

La Fed se niega a proporcionar cualquier información sobre cómo precio los valores comprados con fondos TALF. Sólo proporciona sumas globales de lo que se gastó en un bloque de títulos, pero sin la indicación de cómo se compraron muchas unidades, haciendo análisis de TALF imposible.[7] El público no tiene forma de saber cuánto cascada devengado de los valores comprado, aunque la Fed los valores en $ 253,6 millones. Abogado de valores y denunciantes de irregularidades Gary J. Aguirre dice que la información es esencial para validar el papel de la Fed en TALF,[7] para juzgar cómo se utilizaron los fondos de los contribuyentes. Senador Chuck Grassley ha solicitado información detallada de la cascada de sus transacciones y Sanders ha pedido a jefe de Reserva Federal Ben Bernanke para información más detallada sobre préstamos hechos a cascada, ex Delfines de Miami propietario H. Wayne Huizenga y John Paulson, un gestor de fondos de cobertura.[7]

Véase también

  • H.R. 1424
  • Mark Pittman – presentó Información ley de libertad de solicitud hacia la liberación de las transacciones de la reserva federal en diciembre de 2010

Referencias

  1. ^ Comunicado de prensa de la creación de TALF Junta de Gobernadores del sistema Federal de reserva (25 de noviembre de 2008). Obtenido 18 de abril de 2011
  2. ^ Wilson, Linus, las subvenciones de activos tóxicos y el reembolso anticipado de préstamos TALF (17 de agosto de 2011). Disponible en SSRN: https://ssrn.com/Abstract=1742640
  3. ^ "Lona va TALF como FRBNY presta contra AAA ABS" Tiempo blog (25 de noviembre de 2008). Obtenido 18 de abril de 2011
  4. ^ "Matices ABS sintético" Scribd.com del Nomura Research de renta fija (16 de enero de 2007). Obtenido 19 de abril de 2011
  5. ^ "Plazo respaldadas por activos préstamo instalaciones (TALF) términos y condiciones" (PDF) Reserva Federal (25 de noviembre de 2008). Obtenido 23 de diciembre de 2008
  6. ^ Comunicado de prensa anunciando el lanzamiento de TALF Junta de Gobernadores del sistema de Reserva Federal y el Departamento de Hacienda (03 de marzo de 2009). Obtenido 19 de abril de 2011
  7. ^ a b c d e f g h i j k l m n o Matt Taibbi, "Las amas de casa reales de Wall Street" Piedra del balanceo (12 de abril de 2011). Obtenido 18 de abril de 2011
  8. ^ Wilson, Linus, las subvenciones de activos tóxicos y el reembolso anticipado de préstamos TALF (17 de agosto de 2011). Disponible en SSRN: https://ssrn.com/Abstract=1742640
  9. ^ a b c d e f g Christopher Condon y Jody Shenn, "Ninguna buena acción queda sin castigo como los bancos buscan ganancias" Bloomberg (04 de enero de 2010). Obtenido 19 de abril de 2011
  10. ^ a b "Hoja informativa: programa de inversión público y privado" (PDF) Tesoro de Estados Unidos (23 de marzo de 2009). Obtenido 26 de marzo de 2009
  11. ^ Edmund L. Andrews y Eric Dash, "U.S. expande su Plan para comprar activos problemáticos de los bancos" El New York Times (23 de marzo de 2009). Obtenido 19 de abril de 2011
  12. ^ Paul Krugman, "Aritmética de plan Geithner" El New York Times blog (23 de marzo de 2009). Obtenido 27 de marzo de 2009
  13. ^ John Carney, "Meredith Whitney: un banco malo no salvar a los bancos" Business Insider (29 de enero de 2009). Obtenido 19 de abril de 2011
  14. ^ a b "Congreso Fed: abrir los libros" Bernie Sanders, senador de Estados Unidos para Vermont. (29 de abril de 2009). Obtenido 21 de abril de 2011
  15. ^ Don Bauder, "Orgía de dinero de la Reserva Federal" Lector de San Diego (27 de abril de 2011). Obtenido 01 de mayo de 2011

Acoplamientos externos

  • Sitio web oficial de TALF de la Reserva Federal de Nueva York

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