TARGET2

Para otras aplicaciones, vea Blanco (desambiguación).

TARGET2 (Trans-European Automated en tiempo real bruto establecimiento Express Transfer System) es el liquidación bruta en tiempo real Sistema (RTGS) para la Zona del euroy está disponible para países de la eurozona no. Fue desarrollado por y es propiedad de la Eurosistema. TARGET2 se basa en una infraestructura tecnológica central integradora, llamada el Plataforma compartida única (SSP). SSP es operado por tres que los bancos centrales: () FranciaBanque de France), Alemania ()Deutsche Bundesbank) y () ItaliaBanca d ' Italia). TARGET2 comenzó a reemplazar DESTINO en noviembre de 2007.

TARGET2 es también un SLBTR interbancario sistema de pago para la claro de transferencias transfronterizas en la zona del euro. En el sistema participan directa o indirectamente. Participantes directos mantenga una cuenta RTGS y tienen acceso a información en tiempo real y herramientas de control. Son responsables de todos los pagos enviados desde o recibió en sus cuentas por sí mismos o a cualquier participantes indirectos a través de ellos. Participación indirecta significa que órdenes de pago son siempre enviadas a y recibidas desde el sistema a través de un participante directo, con sólo el participante directo relevante tener una relación legal con el Eurosistema. Por último, filiales y sucursales de Banco pueden elegir participar en TARGET2 como destinatario múltiple acceso o direccionable BIC (código identificador de banco).

Objetivos

Los objetivos de TARGET2 son:

• apoyar la implementación de la política monetaria del Eurosistema y el funcionamiento del mercado de dinero euro
• minimizar el riesgo sistémico en el mercado de pagos
• aumentar la eficiencia de los pagos transfronterizos en euros, y
• mantener la integración y la estabilidad del mercado de dinero de la eurozona.

Participación

El uso de TARGET2 es obligatorio para la solución de cualquier euro las operaciones del Eurosistema. El Eurosistema consiste en la Banco Central Europeo (BCE) y el nacional bancos centrales de los 19 Unión Europea forman parte de la zona del euro. Participación en TARGET2 es obligatoria para nuevos Estados miembros incorporarse a la eurozona.

Existen servicios de TARGET2 en euros a Estados no pertenecientes a la eurozona. Los bancos centrales nacionales de los Estados que aún no han adoptado el euro pueden también participar en TARGET2 para facilitar el asentamiento de las transacciones en euros. Los bancos centrales de cuatro Estados de la eurozona no Bulgaria, Dinamarca, Polonia y Rumania también participan en TARGET2.

En 2012, TARGET2 tenía participantes directos 999, 3.386 participantes indirectos y 13.313 corresponsales,

Actividad

TARGET2 es el liquidación bruta en tiempo real Sistema (RTGS) con las transacciones de pago liquida uno por uno en forma continua en dinero del Banco Central con la finalidad inmediata. No hay ningún límite superior o inferior sobre el valor de los pagos. TARGET2 coloca principalmente operaciones de operaciones de mercado de dinero y política monetarias. TARGET2 debe ser utilizado para todos los pagos que el Eurosistema, así como para el establecimiento de operaciones de todos los sistemas de liquidación neta de grande valor y sistemas de liquidación de valores manejo del euro. TARGET2 se funciona en una única plataforma técnica. Se establecen las relaciones de negocios entre los usuarios de TARGET2 y su Banco Central Nacional. En términos del valor procesado, TARGET2 es uno de los sistemas de pagos más grande del mundo.

Plataforma compartida única

TARGET2 es un sistema armonizado de RTGS que cubre la zona del euro. Opera en el solo comparte plataforma (SSP), que sustituyó el sistema de DESTINO primera generación descentralizado. Fue diseñado para proporcionar un servicio mejorado con beneficios para las economías de escala que le permite cobrar tarifas más bajas y ofrecen rentabilidad. Todos los participantes del Eurosistema y fuera de ella, pueden acceder a las mismas funcionalidades y interfaces, así como una estructura de precio único.

SSP ha adoptado un enfoque modular, cada módulo está estrechamente relacionado con un servicio específico. El módulo de pagos, por ejemplo, se utiliza para el procesamiento de pagos. Algunos módulos (es decir, el módulo Inicio contabilidad, el módulo de servicios permanente y el módulo de gestión de la reserva) se pueden utilizar por los bancos centrales individuales sobre una base opcional. Los bancos centrales que no use módulos particular configurar otras aplicaciones dentro de sus propios entornos técnicos internos para realizar tales funciones.

SWIFT estándares y servicios (FIN, InterAct, FileAct y Browse) se utilizan en la comunicación armonizada entre el sistema y sus participantes.

Antes de la introducción de TARGET2, algunos bancos centrales celebrada «casa cuentas» (también llamadas "sistemas propietarios de contabilidad casa") fuera de sus sistemas de LBTR. Éstos fueron utilizados sobre todo para gestionar las reservas mínimas, situación instalaciones y retiros de efectivo, sino también para liquidar transacciones de sistemas auxiliares.

Se acordó que, en el contexto del nuevo sistema, estos tipos de transacciones deben en última instancia resolverse sobre las cuentas RTGS en la SSP. Sin embargo, los dispositivos nacionales de algunos países no permite estas operaciones al ser trasladado rápidamente a la SSP. Como resultado, el Eurosistema acordar un período de transición máximo de cuatro años para mover la solución de estos pagos a la SSP.

La información y el módulo de Control (ICM) permite a los usuarios directos acceder a la información y gestionar parámetros vinculados a los saldos y pagos en línea. A través del ICM, los usuarios tienen acceso para el módulo de pagos y la función de administración de datos estáticos. Los usuarios del ICM son capaces de elegir qué información reciben y cuándo. Mensajes urgentes (por ejemplo sistema de emisiones de los bancos centrales y las advertencias con respecto a pagos con un indicador de tiempo de débito) se muestran automáticamente en la pantalla.

TARGET2 ofrece servicios de establecimiento para una amplia gama de sistemas auxiliares. Mientras que cada uno de ellos solía tener su propio procedimiento de solución, TARGET2 ahora ofrece seis procedimientos genéricos para el establecimiento de sistemas auxiliares y permite que estos sistemas para acceder a cualquier cuenta de la SSP a través de una interfaz estandarizada.

Estadísticas

En 2012, TARGET2:

• se establecieron las posiciones de efectivo de 82 sistemas auxiliares,
• procesa un promedio diario de pagos de 354.185, que representa un valor promedio diario de € 2,477 billones,
• el valor promedio de una transacción de TARGET2 fue € 7,1 millones,
• dos tercios de todos los pagos TARGET2 (68%) tenían un valor de menos de €50.000 cada uno; 11% de todos los pagos tenía valor de sobre € 1 millón cada uno,
• el pico de volumen volumen fue 29 de junio de 2012 536.524 transacciones y volumen de ventas de valor pico fue en 01 de marzo de 2012 con € 3,718 billones,
• Participación de TARGET2 en tráfico del sistema de pago de gran valor total en euros fue de 92% en términos de valor y el 58% en términos de volumen,
• la disponibilidad técnica de la SSP fue de 100%, y
• 99.98% de pagos TARGET2 se procesaron en menos de cinco minutos.

Gestión de la liquidez

La disponibilidad y el costo de la liquidez son dos temas cruciales para el tratamiento suave de los pagos en los sistemas de LBTR. En TARGET2, liquidez puede administrarse muy flexible y está disponible a bajo costo puesto mínimo totalmente remunerada se reserva – que las instituciones deben celebrar con su banco central de crédito – puede utilizarse en completo con fines de asentamiento durante el día. Las disposiciones promedio aplicadas a reservas mínimas permiten los bancos a ser flexible en su gestión de liquidez de fin de día. Las instalaciones de depósito y préstamos durante la noche también permiten decisiones de liquidez continua. El Eurosistema ofrece crédito intradía. Este crédito debe ser plenamente garantizada y no se encarga de ningún interés. Sin embargo, todo el Eurosistema crédito debe ser plenamente garantizado, es decir, asegurado por otros activos. La gama de colateral elegible es muy amplia. Activos elegibles para los propósitos de la política monetaria también son elegibles para el crédito intradía. Las normas del Eurosistema, sólo pueden darse crédito por el banco central nacional del Estado miembro donde está establecido el participante. Gestores de tesorería de los bancos tienen un gran interés en el uso de procesos automatizados para la optimización de la gestión de la liquidez y de pago. Necesitan herramientas que les permitirá registrar la actividad a través de cuentas y, cuando sea posible, hacer que precisa intradía y noche financiamiento decisiones desde una única ubicación – por ejemplo su oficina central. Usuarios de TARGET2 tiene, vía el módulo de Control y de información, acceso a información en línea y liquidez fácil de usar funciones de administración que satisfagan sus necesidades de negocio.

TARGET2 tiene una gama de características que permite la gestión eficiente de la liquidez, incluyendo prioridades de pago, las transacciones de tiempo, facilidades de reserva de liquidez, límites, procedimientos de agrupación y de optimización de liquidez.

Criterios de acceso

Los criterios de acceso para TARGET2 pretenden permitir amplios niveles de participación por las instituciones involucradas en las actividades de compensación y liquidación. Supervisión por la autoridad competente garantiza la solidez de estas instituciones. Las instituciones de crédito supervisado establecidas dentro del espacio económico europeo son los participantes principales. Bajo la supervisión de las empresas de inversión, claro y organizaciones de asentamientos que están sujetos a supervisión y gobierno de las haciendas también pueden ser admitidas como participantes.

Fijación de precios

Hay dos esquemas de precios:

• Recurrente fija cargos y un cargo por transacción fija:
  • Mensual de cargo fijo: €100,00
  • Precio de transacción: 0,80 €
• Repite fijo carga y una cuota de transacción variable basado en el número de transacciones:
  • Mensual de cargo fijo: 1.250,00 €
  • Precio de transacción variable: basado en el volumen entre 0,60 € y €0,125

Días de fiesta

El sistema TARGET2 está cerrado los sábados y el domingos y en los siguientes días festivos en todos los países participantes: 1 de enero, Viernes Santo y Lunes de Pascua (según el calendario utilizado por el cristianismo occidental) 1 de mayo, 25 de diciembre y 26 de diciembre.

Historia

Desde el establecimiento de la comunidad de económica europea en 1958 hubo un movimiento progresivo hacia un mercado financiero europeo más integrado. Este movimiento ha estado marcado por varios acontecimientos: en el campo de los pagos, los más visibles fueron el lanzamiento del euro en 1999 y el cambio efectivo en los países de la zona euro en 2002. El establecimiento del sistema de pagos del banco central de gran valor OBJETIVO era menos visible, pero también de gran importancia. Forma parte integrante de la introducción del euro y facilitó la rápida integración del mercado de dinero de zona euro.

La aplicación de TARGET2 se basó en una decisión del Consejo del BCE de otoño de 2002. TARGET2 inició operaciones el 19 de noviembre de 2007, cuando el primer grupo de países (Austria, Chipre, Alemania, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Malta y Eslovenia) emigraron a la SSP. Esta primera migración fue exitosa y confirmado la fiabilidad de la SSP. Después de esta migración inicial, TARGET2 ya se asentaron alrededor 50% del tráfico total en términos de volumen y un 30% en términos de valor.

En 18 de febrero de 2008 la segunda migración migrado con éxito a TARGET2, formado por Bélgica, Finlandia, Francia, Irlanda, Países Bajos, Portugal y España.

En 19 de mayo de 2008 el grupo final emigró a TARGET2, que comprende Dinamarca, Estonia, Grecia, Italia, Polonia y el BCE. El proceso de migración de seis meses fue suavemente y no causó interrupciones operativas.

Eslovaquia se unió a TARGET2 el 01 de enero de 2009, Bulgaria se unió en febrero de 2010, y Rumania se unieron el 04 de julio de 2011.

Relación con la crisis de deuda europea

Saldos de TARGET2 entre enero de 2007 y abril de 2014

Artículo principal: Crisis de deuda europea

Los temas principales de la crítica son las facilidades de crédito ilimitado a disposición desde el establecimiento del sistema de DESTINO por los bancos centrales nacionales del Eurosistema por un lado y por el BCE en el otro.

El tema de los saldos de Target creciente fue traído a la atención pública por primera vez a principios de 2011 por Hans-Werner Sinn, Presidente de la Munich Instituto de IFO. En un artículo en WirtschaftsWoche, llamó la atención el enorme aumento en reclamos de destino por el Bundesbank de Alemania, de 5 billones a finales de 2006 para 326 billones a finales de 2010 y el riesgo de responsabilidad consiguientes. En el alemán diario Süddeutsche Zeitung puso todo el volumen de las obligaciones del destino de Grecia, Irlanda, Portugal y España en 340 billones de euros a finales de febrero de 2011. Por otra parte, señaló que si estos países deben salir de la zona del euro y declarar insolvencia, riesgo de responsabilidad civil de Alemania equivaldría a 33% de esa suma, o 114 billones de euros, sobre estas sumas a los otros servicios de rescate de países del euro y el Fondo Monetario Internacional. Antes les hizo pública, objetivo déficits o superávits no fueron explícitamente detalladas, generalmente siendo enterrado en posiciones oscuras de los balances del banco central.

Pronto después de eso Sinn interpreta los balances de blanco por primera vez en el contexto de déficit en cuenta corriente, los movimientos internacionales de capital privados y el desplazamiento internacional de que los bancos centrales nacionales del Eurosistema conceder el crédito refinanciación a los bancos comerciales en su jurisdicción. Demostró que el sistema del BCE compensada la interrupción y la reversión en los flujos de capital provocados por la crisis financiera cambiando de refinanciación crédito entre los bancos centrales nacionales. El aumento en el pasivo del destino es una medida directa de órdenes de pago neto a través de fronteras, es decir, de la porción del déficit de cuenta corriente que no es contrarrestada por las importaciones de capital, o, equivalente, la suma de lo déficit en cuenta corriente y capital neto de las exportaciones. Indirectamente, también medir la cantidad de un país de dinero del banco central creado y prestado hacia fuera más allá de lo que se necesita para la circulación interna. Puesto que cada país necesita una cantidad relativamente constante de dinero del banco central para sus operaciones domésticas, órdenes de pago a otros países, que reducen la acción interna de dinero, deben compensarse con una emisión continua de nuevo crédito refinanciación, es decir, la creación de dinero nuevo del banco central. Del mismo modo, el incremento en saldos de dinero en el país cuyo banco central rinde homenaje a las órdenes de pago reduce la demanda de crédito refinanciación fresco. Por lo tanto, pasivos de destino de un país también indican el grado en que su banco central ha reemplazado los mercados de capitales para financiar su déficit de cuenta corriente, así como cualquier posible fuga de capitales, mediante la creación de dinero nuevo del banco central a través de crédito refinanciación correspondiente. Sinn ilustra que desde una perspectiva económica, crédito Target y servicios de rescate oficiales tienen la misma finalidad y conllevan riesgos de responsabilidad similar. Presentación de Sinn en 19 de mayo de 2011 en la Cumbre económica de Munich motivó una columna de opinión en el Financial Times. Reconstruyeron los datos sobre la base de la balance sheets de los bancos centrales nacionales del Eurosistema y las estadísticas del balance del Fondo Monetario Internacional.

Más tarde, en junio de 2011, Hans-Werner Sinn y Timo Wollmershaeuser compilan la primera base de datos de panel de equilibrios de destino de la eurozona. Los autores señalan que la creación adicional de dinero por los bancos centrales de los países golpeados por la crisis fue proporcionada por una reducción de las normas para la garantía de que los bancos comerciales tienen que proporcionar a sus bancos centrales nacionales para obtener crédito refinanciación. Además, demostró que los bancos comerciales de países de la eurozona usa la liquidez entrante para reducir el crédito refinanciación llamaron de su banco central nacional, incluso préstamos la liquidez excedente a este banco central, que implica que el objetivo de saldos indirectamente también medir la reasignación de refinanciación de crédito entre los países de la eurozona. Los autores demostraron que los bancos centrales nacionales de los países del norte se convirtieron en deudores netos a sus propios sistemas bancarios. Sinn y Wollmershaeuser sostienen que la crisis del euro es una crisis de balanza de pagos, que en su esencia es similar a la Crisis de Bretton Woods. Por otra parte, muestran el grado al que crédito Target financió déficit en cuenta corriente o capitales en Grecia, Irlanda, Portugal, España e Italia. También muestran que el déficit en cuenta corriente de Grecia y Portugal fueron financiado durante años por refinanciación de créditos de los bancos centrales nacionales y el crédito Target concomitante. También documentan la fuga de capitales irlandes y la fuga de capitales de España e Italia, que comenzó en serio en verano 2011. Sinn siguiente, los autores comparan los saldos objetivo del Eurosistema con los saldos correspondientes en el sistema de liquidación de los Estados Unidos (distrito establecimiento cuenta) y señalan que los saldos de los Estados Unidos en relación con el PIB nos han disminuido gracias a un procedimiento de establecimiento regularmente realizadas en que propiedad acciones en una reserva común claro cartera son reasignadas entre los varios federales de distrito que comprende el sistema de Reserva Federal nos. Abogan por el establecimiento de un sistema similar en Europa para poner fin a la función del BCE como proveedor de crédito público internacional que socava las condiciones del mercado privado. Hans-Werner Sinn abordó la cuestión de balances de blanco otra vez en una edición especial de ' ifo Schnelldienst' y el tema principal de su libro ' morir blanco-Falle' ("la trampa de destino"), publicado a principios de octubre de 2012.

Un número de economistas adoptó una posición sobre el tema de los balances de blanco en una publicación del Instituto Ifo, confirmando el análisis de Sinn. Comentarista financiero David Marsh, escrito a principios de 2012, señaló que TARGET2 financia "banco central automática para países de la UME sufren salidas de capital a través de él", y que los saldos "tienen que ser compartidos hacia fuera por los bancos centrales a lo largo de la Eurosistema ... Si UEM fragmentos en sus partes constituyentes. Así que la presión sobre Alemania mantener el equilibrio de crecimiento, para evitar la cristalización de las pérdidas que sería enormemente perjudicial no sólo para Berlín, sino a los bancos centrales y los gobiernos de París y Roma".

Las reacciones oficiales de resultados de la investigación de Sinn se mezclaron. Al principio, en febrero y marzo de 2011, el Bundesbank restó importancia a los saldos de Target como una irrelevante posición estadística. Sin embargo, a principios de 2012, jefe del Bundesbank Jens Weidmann escribió una carta al jefe del BCE Mario Draghi sobre el tema que "encontró su manera en las columnas del conservador Frankfurter Allgemeine Zeitung periódico. Parece sugerir más seguras garantías para los créditos BCE general más débiles bancos centrales de la UEM, que ahora ascienden a más de € 800 billones en el sistema de pago electrónico de TARGET2 del BCE,"Marsh señaló en una columna posterior.

Jens Ulbrich y Alexander Lipponer (economistas del Bundesbank) justificaron la política del BCE durante la crisis de balanza de pagos europea como sigue: en la crisis, el Eurosistema conscientemente asumido una función de intermediación más grande teniendo en cuenta las interrupciones masivas en el mercado interbancario extendiendo su liquidez instrumentos de control. Con este mayor protagonismo en la prestación de dinero del banco central, esencialmente cambiando a un procedimiento de adjudicación plena de refinanciación de operaciones y la ampliación de operaciones de refinanciación a largo plazo – el volumen total de la refinanciación de créditos proporcionados ha aumentado (temporalmente incluso notablemente). Al mismo tiempo, se redujeron los requisitos de calidad de los bienes subyacentes en la crisis. El mayor riesgo fue aceptado para mantener el funcionamiento del sistema financiero en condiciones más difíciles.

El Instituto ifo actualiza periódicamente "Indicador de nivel de exposición" ('Haftungspegel') muestra carga financiera potencial de Alemania deben los países del euro golpeados por la crisis salir de la Unión monetaria y declarar insolvencia. En otro desarrollo, el Instituto de investigación económica empírica en la Universidad de Osnabrueck recoge y publica datos de Target2 de todos los países de euro sobre la base de las hojas de balance de cada banco central.

Sin embargo, también existen algunos economistas que contradicen algunos puntos de análisis de Sinn. Paul De Grauwe y Yuemei Ji discuten solicitudes de destino que Alemania y otros países podrían hacerse vacíos, sin sufrir pérdidas, desde que el valor del dinero del banco central, siendo "dinero Fiduciario", es independiente de los activos de un banco central. Sinn, en su dúplica, demostró que los saldos de destino representan el cambio de refinanciación de crédito a los países golpeados por la crisis, representando así la demanda en las declaraciones de interés de estos países. Eliminación de los saldos de Target así implicaría una pérdida real de recursos por el valor actual de esta renta de interés, que se refleja exactamente en la cantidad de peticiones de destino. Esta pérdida resultaría en una menor transferencia de los ingresos del Bundesbank al presupuesto alemán y verificara la situación, en la necesidad de recapitalizar el Bundesbank a través de mayores impuestos. Sinn utiliza el mismo razonamiento en su libro ' morir objetivo Falle'. Sinn señala que la opción de auto rescate para los países afectados por la crisis de crédito Target dibujo obliga a Alemania a aprobar las instalaciones de rescate formal y eventualmente aceptar los eurobonos así. Considera la dependencia de ruta resultante en una "trampa" de la formulación de políticas. Análisis de TARGET2 saldos de contradecir en que las conclusiones de IFO se han adelantado por el economista Karl Whelan University College Dublin. En verano de 2012, Thomas a. Lubik, economista y asesor de investigación y Karl Rhodes, un escritor, tanto en el Banco de reserva federal de Richmond (Virginia, Estados UNIDOS), citó el trabajo de Whelan y también dibujó paralelos y diferencias entre la Reserva Federal de Estados Unidos y el BCE en el análisis de los saldos. Lubik y Rhodes sostuvieron que "TARGET2 simplemente refleja los persistentes desequilibrios en las cuentas corrientes y cuentas de capital. No les causa... [y no] un 'rescate oculto' de las Naciones de la periferia ". Sinn respondió que él fue malinterpretado en este punto en la medida en que sólo "decía que el déficit en cuenta corriente se mantuvieron con el crédito de refinanciamiento adicional detrás de los saldos TARGET" y esto "no equivaldría a afirmar que déficits de cuenta corriente y déficit OBJETIVO se correlacionaron positivamente".

Véase también

• TARGET2 Securities
• SWIFT
• Fedwire
• Banco Central Europeo

Referencias

Este artículo incorpora el texto de los artículos correspondientes de Copro alemán en BLANCO y TARGET2 a partir del 04 de abril de 2008. Más texto también desde el sitio web del Banco Central Europeo que proporciona y mantiene información sobre TARGET2 tanto para el público en general como para los profesionales usuarios de TARGET2

Acoplamientos externos

• Sinn, Hans-Werner, La trampa de la euros. De burbujas estallando, presupuestos y creencias, Oxford University Press, julio de 2014.
• Cuestión de política de IFO: destino saldos
• Banco Central Europeo en TARGET2
• Instituto de investigación económica empírica, Universidad de Osnabrück: actualiza periódicamente el conjunto de datos sobre los saldos de Target2 de la zona del Euro

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