Obligación de préstamo con garantía prendaria

Obligaciones de préstamo con garantía prendaria (CLOs) son una forma de securitización donde media pagos de múltiples dimensiones y grandes préstamos para negocios son agrupados juntos y lo distribuye a diferentes clases de propietarios en varios tramos. Un CLO es un tipo de obligación de deuda colateralizada.

Apalancamiento

Cada clase de propietario puede recibir pagos más grandes a cambio de ser el primero en línea a perder dinero si las empresas capaces de devolver los préstamos. Los préstamos reales utilizados son generalmente préstamos multimillonarios conocidos como préstamos sindicados, generalmente originalmente prestado por un banco con la intención de los préstamos inmediatamente ser pagado por los dueños de la obligación de préstamo con garantía prendaria. Los préstamos son generalmente "préstamos apalancados", es decir, préstamos a empresas que deben un monto promedio de dinero para su tipo de negocio, generalmente porque el dueño de un negocio nuevo ha prestado fondos contra el negocio de comprarlo (conocido como un "compra apalancada") o porque el negocio ha prestado fondos para comprar otro negocio.

Análisis razonado

La razón detrás de la creación de CLOs era aumentar la oferta de prestamistas comerciales dispuestos, con el fin de bajar el precio (los intereses) de los préstamos a las empresas y para permitir que los bancos más a menudo a vender inmediatamente préstamos a inversores/prestamistas externos para facilitar el préstamo de dinero a clientes de negocios y ganan comisiones con poco o ningún riesgo para ellos mismos. CLOs logran esto a través de una estructura 'tramo'. En lugar de una situación de préstamo regular donde un prestamista puede ganar un interés fijo pero estar en riesgo de una pérdida si el negocio no pagar el préstamo, CLOs combinan múltiples préstamos pero no transmiten los pagos igualmente a los propietarios de la CLO. En cambio, los propietarios se dividen en diferentes clases, llamadas "tramos", con cada clase de derecho a más de los pagos de interés que la anterior, pero con ellos estando adelante en línea en la absorción de las pérdidas entre el grupo de préstamo debido a la falta de las empresas a pagar. Normalmente un préstamo apalancado tendría una tasa de interés fija, pero potencialmente un cierto prestamista sentiría que el riesgo de pérdida es más importante el interés que se cobra. Mediante la agrupación de varios préstamos y dividirlos en tramos, en efecto se crean varios préstamos, con relativamente seguro que pagan menores tasas de interés (diseñadas para atraer a los inversores conservadores) y mayor riesgo los atractivos para los inversores de riesgo más altos (ofreciéndoles una mayor tasa de interés). El objetivo es bajar el costo del dinero a las empresas por el aumento de la oferta de los prestamistas (atraer tanto conservador y los prestamistas tomar riesgo).

CLOs fueron creadas porque la misma estructura de "tramos" fue inventada y probada para trabajar hipotecas en la década de 1980. Pools de hipotecas residenciales fueron convertidas en diferentes tramos de bonos recurrir a diversas formas de los inversores. Corporaciones con buenas calificaciones de crédito ya fueron capaces de tomar prestado barato con bonos, pero aquellos que no tuvieron que pedirle prestado a los bancos a costos más altos. El CLO creó un medio por el cual empresas con calificaciones de crédito más débiles podrían pedir prestado de instituciones distintas de los bancos, reducir el costo total de dinero para ellos.

Demanda

Como resultado de la crisis de las hipotecas "subprime", la demanda de préstamos en forma de bonos hipotecarios o CLOs casi de tierra se detuvo, con emisión insignificante en 2008 y 2009.

El mercado de las obligaciones de préstamo de Estados Unidos colateralizada renació verdaderamente en 2012, sin embargo, golpear a $ 55,2 billones, con volumen CLO nueva edición cuadruplicación del año anterior, según datos del banco Royal de analistas de Escocia. Grandes nombres como Barclays, RBS y Nomura lanzó sus primeras ofertas desde antes de la crisis de crédito; y pequeños nombres como Onex, Valcour, Kramer Van Kirk y Och Ziff incursionó por primera vez alguna vez en el mercado CLO, reflejando el rebote de la confianza del mercado en CLOs como un vehículo de inversión. Emisión de CLO ha aumentado desde entonces, culminando en emisión de CLO todo el año 2013 en los Estados Unidos de $ 81,9 billones, la mayoría desde la época pre-Lehman de 2006-07, como una combinación de aumento de las tasas de interés y por debajo de la tendencia por defecto las tasas dibujó cantidades significativas de capital para la clase de activos préstamos apalancados.

Emisión en 2014 ha recogido donde quedó en 2013. En efecto, en abril de 2014 al mercado de Estados Unidos CLO dio su segundo disco Volumen recto - desde la crisis del mercado de 2008-09-11 $.8B en emisión. A través de los primeros cuatro meses de 2014 emisión CLO Estados Unidos totalizó $ 34,5 billones, delante el ritmo había establecido el año anterior.

Véase también

• Obligación de deuda colateralizada, vehículo de titulización para varios instrumentos de deuda
• Obligación colateralizada fondo, vehículo de titulización de activos privados de capital y fondos de cobertura
• Obligación colateralizada hipoteca, vehículo de securitización de hipotecas residenciales

Referencias

• Obligaciones de préstamo con garantía prendaria: Una poderosa nueva cartera herramienta de gestión para los bancos

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