Intercambio de activos

En contabilidad financiera, un intercambio de activos es un intercambio de activos tangibles para activos intangibles o viceversa. Puesto que es un swap de activos, el procedimiento lleva a cabo en el lado activo del balance y no tiene ningún impacto en este último en cuanto a volumen. Por ejemplo, una empresa puede vender acciones y recibir el valor en efectivo, aumentando así la liquidez.

Una empresa utiliza a menudo este método cuando en necesidad de dinero para invertir)financiamiento interno) o para pagar deudas.

En Finanzas, el término intercambio de activos tiene un significado particular. Cuando uno se refiere a un intercambio de activos, uno tiene en mente el intercambio del flujo de pagos de una seguridad dada (el activo) para un conjunto diferente de los flujos de efectivo. Un ejemplo de esto es donde una institución intercambia los flujos de efectivo en un Bonos del gobierno de Estados Unidos para TASA LIBOR menos un spread (digamos 20 puntos base). Estos intercambios suelen tener períodos de trozo para traer la cronología de los flujos de efectivo en línea con la de los bonos subyacentes.

Introducción

Un swap de activos permite que un inversionista compra un bono a tasa fija y luego cubrir hacia fuera el riesgo de tasa de interés mediante el canje de los pagos fijos a flotante. Al hacerlo el inversor mantiene el riesgo de crédito para los bonos de tasa fija y gana un retorno correspondiente. El mercado de swap de activos nació junto con el mercado de intercambio en la década de 1990 y continuó a ser más ampliamente utilizado por los bancos que utilizan activos swaps para convertir a sus activos a largo plazo de tasa fija a tasa flotante para emparejar sus pasivos a corto plazo (cuentas del depositante). El mercado de swap de activos es sin receta (OTC), es decir, no transados en cualquier bolsa.

Hay varias variaciones en la estructura de intercambio de activos siendo los más ampliamente comercializados el intercambio activo de par. Otros tipos incluyen el intercambio de bienes de mercado y el intercambio de activos de divisas cruzadas. El más común y estándar es swap de activos par.

Mecánica de un intercambio activo de Par

Figura 1: describir la estructura básica del intercambio de activos

Un intercambio activo de par es en realidad dos operaciones separadas:

• El comprador de swap de activos compra un bono al vendedor de swap de activos a cambio de un precio completo del párrafo ("Precio completo" es también conocido como "precio sucio", incluyendo los intereses devengados en contraste con el término "precio limpio" que se refiere a presupuesto neto de intereses devengados).
• El comprador de swap de activos entra en un swap a pagar cupones fijos para el vendedor de swap de activos equivalente a los cupones a tasa fija provenientes de los bonos. A cambio el comprador de swap de activos recibe pagos regulares de Libor más (o menos) un acuerdo fijo propagación. La madurez de este intercambio es el mismo que el vencimiento del activo.

Esta operación se muestra en la figura 1. El margen fijo a tasa Libor pagado por el vendedor del swap de activos se conoce como el intercambio de activos extendido y se establece en un valor de inflación neutrales por lo que el valor neto de la venta del bono más la transacción swap es cero al inicio.

Extensión informática el swap de activos

Con el propósito de la siguiente, asumimos que hemos construido una curva del mercado de Libor factores de descuento donde z es el precio hoy $1 que se pagará en el momento t.

Desde la perspectiva del vendedor del swap de activos, se venden bonos de nominal más intereses devengados "(precio sucio del). El pago neto inicial tiene un valor 100-P donde P es el precio de los bonos en el mercado. Ambas partes para el intercambio se supone para ser la calidad de crédito de banco AA y así estos flujos tienen un precio fuera de la curva de Libor. Nos anulan los pagos principales de par al vencimiento. Para simplificar suponemos que todos los pagos son anuales y se realizan en las mismas fechas. El inflación neutrales activos swap spread una es computada por el valor presente de todos los flujos de efectivo igual a cero. Desde la perspectiva del vendedor del swap de activos el valor presente es:

100 - P + cupón (parte fija) - cupón (pago flotante)

La parte flotante del pago equivale a la suma de Δi (Li + A) z (ti), donde Δi es el factor de acumulación en la base correspondiente, ti es el término del período de tiempo y Li es la tasa Libor fijada en el tiempo ti-1. Las partes fijas y flotantes pueden tener diferentes frecuencias. Resolvemos para el swap de activos extender A.

En una nota técnica, cuando se inicia el intercambio de activos entre fechas de cupón, el comprador de swap de activos no paga los intereses devengados explícitamente. Efectivamente, el precio del bono es a la par. En el próximo período de cupón el comprador de swap de activos recibe el cupón completo en el enlace y además paga el cupón completo sobre el intercambio. Sin embargo, el pago de lado flotante, que puede tener una frecuencia diferente y devengo al lado fijo, se ajusta por el correspondiente factor de devengamiento. Por lo tanto, si somos exactamente a medio camino entre cupones lado flotante, el flotante pago recibido es mitad del swap de Libor más activo extendido. Esta función evita el intercambio de activos calculado de saltando a medida que avanzamos en el tiempo a través de las fechas de cupón.

Mercado activo intercambio

En el intercambio de activos de mercado, el pago por adelantado neto es cero. En cambio el nocional en el lado del Libor es igual al precio del bono y hay un intercambio de notionals en la madurez.

Véase también

• Deuda del gobierno
• Interés
• Swap (finanzas)

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