Deuda de alto rendimiento

Mercados financieros
Mercado público Intercambio Valores
Mercado de bonos
Valoración de bonos Bonos corporativos Renta fija Bonos gubernamentales Deuda de alto rendimiento MUN Securitización
Mercado de valores
Acciones comunes Acciones preferentes Participación registrada Stock Certificado de acciones Bolsa de valores Voto cuota
Mercado de derivados
Derivado de crédito Futures exchange Seguridad híbrida
Sin receta
Remite Opciones Mercado spot Swaps
Divisas
Moneda Tipo de cambio
Otros mercados
Mercado de productos básicos Mercado de dinero Mercado de reaseguros Mercado de bienes raíces
Prácticas de comercio
Cámara de compensación Participantes del mercado financiero Regulación financiera
Finanzas serie
Bancos y banca Finanzas corporativas Finanzas personales Finanzas públicas

En Finanzas, un bonos de alto rendimiento (bonos de grado de inversión no, bonos de grado especulativo, o bonos chatarra) es un bonos es calificado por debajo grado de inversión. Estos bonos tienen un mayor riesgo de por defecto otros adversos o eventos de crédito, pero suele pagar rendimientos más altos que mejor calidad bonos con el fin de hacerlos atractivos para los inversionistas. A veces la empresa puede proporcionar nuevos bonos como parte de la producción que sólo puede ser canjeado después de su caducidad o vencimiento.

Riesgo

El titular de cualquier deuda está sujeto a riesgo de tasa de interés y riesgo de crédito, riesgo inflacionista, riesgo de moneda, riesgo de duración, riesgo de convexidad, reembolso del principal riesgo, riesgo de ingresos, de streaming riesgo de liquidez, por defecto, riesgo, riesgo de madurez, el riesgo de reinversión, riesgo de mercado, riesgo político y riesgo de ajuste fiscal. Riesgo de tasa de interés se refiere al riesgo del valor de mercado de un bono de cambio en el valor debido a cambios en la estructura o el nivel de las tasas de interés o los diferenciales de deuda o las primas de riesgo. El riesgo crediticio de un bono de alto rendimiento se refiere a la probabilidad y la probable pérdida sobre un evento de crédito (es decir, el deudor por defecto en archivos en bancarrota o pagos programados, o se reestructura el vínculo), o un cambio de calidad de crédito es emitido por una agencia calificadora incluyendo Fitch, Moody, o Standard & Poors.

A Agencia de calificación crediticia Intenta describir el riesgo con una calificación de crédito como AAA. En América del norte, son los cinco principales organismos Estándar y de pobres, De Moody, Fitch Ratings, Dominion Bond Rating Service y A.M. Best. Bonos de otros países pueden ser clasificados por las agencias de calificación de Estados Unidos o por las agencias calificadoras de crédito locales. Escalas de calificación varían; los índices de usos (en orden de creciente riesgo) escala más populares de AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, con la calificación adicional D por deuda ya en atrasos. Bonos del gobierno y bonos emitidos por empresas patrocinadas por el gobierno (GSE) a menudo se considera en una categoría de riesgo cero arriba AAA; y categorías como AA y a veces una puede dividirse en subdivisiones más finos como "AA−" o "AA +".

Bonos clasificación BBB− y superior se denominan grado de inversión los bonos. Una calificación inferiores a grado de inversión en su fecha de emisión de bonos se denominan bonos de grado especulativo, o bonos coloquialmente como "basura".

La deuda de menor calificación generalmente ofrece un rendimiento superior, haciendo los vehículos atractivo para la inversión de bonos especulativos para ciertos tipos de carteras financieras y estrategias. Muchos fondos de pensiones y otros inversionistas (bancos, compañías de seguros), sin embargo, están prohibidos en sus Estatutos de invertir en bonos que tienen calificaciones por debajo de un nivel determinado. Como resultado, los valores de menor calificación tienen una base que los bonos de grado de inversión de inversionistas diferentes.

El valor de los bonos especulativos está afectado a un grado más alto que bonos de grado de inversión por la posibilidad de por defecto. Por ejemplo, en un recesión las tasas de interés pueden caer, y la caída en las tasas de interés tiende a aumentar el valor de los bonos de grado de inversión; Sin embargo, una recesión tiende a aumentar la posibilidad de cesación de pagos en bonos de grado especulativo.

Uso

Deuda corporativa

Los bonos de grado especulativo original eran bonos que una vez había sido el grado de inversión en el momento de su emisión, pero donde había deslizado la calificación crediticia del emisor y la posibilidad de un impago aumentado significativamente. Estos bonos son llamados a "ángeles caídos".

El Banca de inversión Michael Milken se dio cuenta que los ángeles caídos regularmente habían sido valorados menos de lo que valían. Su tiempo con bonos de grado especulativo comenzó con su inversión en éstos. Sólo más tarde hizo él y otros banqueros de inversión en Drexel Burnham Lambert, seguido por los de empresas competidoras, comenzar a organizar la emisión de bonos que fueron grado especulativo desde el principio. Bonos de grado especulativo así se convirtió en omnipresentes en los años 80 como un mecanismo de financiamiento en fusiones y adquisiciones. En un compra apalancada (LBO) adquirente emitiría bonos de grado especulativo para ayudar a pagar por una adquisición y luego usar el objetivo flujo de efectivo para ayudar a pagar la deuda con el tiempo.

En 2005, sobre el 80% de la cantidad principal de alto rendimiento de deuda emitida por empresas estadounidenses fueron hacia propósitos corporativos más adquisiciones o contrataciones.

En los mercados emergentes, como China y Vietnam, los bonos se han convertido en cada vez más importantes como opciones de financiamiento a plazo, puesto que el acceso a créditos bancarios tradicionales siempre ha demostrado ser limitado, especialmente si los prestatarios son sociedades no estatales. El mercado de bonos corporativo ha estado desarrollando en consonancia con la tendencia general del mercado de capitales y mercado de valores en particular.

Reenvasado de deuda y la crisis "subprime"

Bonos de alto rendimiento también pueden ser reempacados en obligaciones de deuda colateralizada (CDO), levantando así el calificación de crédito del senior tramos por encima de la calificación de la deuda original. Los tramos altos de alto rendimiento CDOs así pueden cumplir los requisitos de calificación crediticia mínima de los fondos de pensiones y otros inversores institucionales a pesar del riesgo significativo de la deuda original de alto rendimiento.

La sede de la ciudad de Nueva York de Barclays (anteriormente Lehman Brothers, como se muestra en la foto). En segundo plano, la AXA Center, sede de AXAprimera compañía de seguros en todo el mundo.

Cuando estas CDOs son respaldadas por activos de dudoso valor, tales como hipotecas subprime préstamos y perder liquidez del mercado, los bonos y sus derivados se convierten en lo que se conoce como "deuda tóxica". Celebración de dichos activos "tóxicos" ha llevado a la desaparición de varios bancos de inversión tales como Lehman Brothers y otras instituciones financieras durante la crisis de las hipotecas "subprime" de 2007 – 09 y condujo al tesoro a buscar al Congreso créditos para comprar esos activos en septiembre de 2008 para evitar una crisis sistémica de los bancos.

Estos activos representan un grave problema para los compradores debido a su complejidad. Habiendo sido reempaquetados tal vez varias veces, es difícil y requiere mucho tiempo para Auditores y contadores para determinar su verdadero valor. Como el recesión de 2008 – 09 picaduras, su valor está disminuyendo más como más deudores por defecto, así que representan un rápidamente depreciación de activos. Incluso aquellos activos que quizá han subido de valor a largo plazo son ahora deprecian rápidamente, rápidamente convirtiéndose en "tóxico" para los bancos que mantenerlos. Activos tóxicos, por el aumento de la variación de los activos de los bancos, puede convertir lo contrario sana las instituciones en zombies. Los bancos insolventes potencialmente han hecho muy pocos préstamos buenos creando un deuda pendiente problema. Alternativamente, los bancos insolventes potencialmente activos tóxicos de buscará préstamos especulativos muy arriesgado a riesgo a sus depositantes y otros acreedores.

El 23 de marzo de 2009, el Secretario del tesoro de Estados Unidos Timothy Geithner anunció un Sociedad de inversión pública-privada (Públicoprivada) para comprar los activos tóxicos de los balances de los bancos. Los índices bursátiles principales en los Estados Unidos se reunieron en el día del anuncio aumento de más del seis por ciento con las acciones de las acciones bancarias liderando el camino. Públicoprivada tiene dos programas principales. El programa de préstamos de legado intentará comprar préstamos residenciales de balances de los bancos. El Federal Deposit Insurance Corporation proporcionará garantías de préstamos sin recurso de hasta 85 por ciento del precio de compra de préstamos heredados. Los gestores de activos del sector privado y el tesoro de Estados Unidos proporcionará los activos restantes. El segundo programa se llama el programa de valores heredados que va a comprar valores con respaldo hipotecario (RMBS) que originalmente recibieron una calificación AAA y valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) y valores respaldados por activos (ABS) que son calificación AAA. Los fondos provendrán del tesoro de Estados Unidos en muchos casos en partes iguales Troubled Asset Relief Program el dinero y los inversionistas privados y de préstamos de la Reserva Federal Término activo Lending Facility (TALF). El tamaño inicial de la alianza público privada que inversión se proyecta $ 500 billones. Economista ganador del Premio Nobel – Paul Krugman ha sido muy crítica de este programa, discutiendo que los préstamos sin recurso conducen a una subvención encubierta que se dividirá por los acreedores, accionistas y administradores de activos de los bancos. Analista de banca Meredith Whitney sostiene que los bancos no venderá los activos a valor razonable de mercado porque se muestran reacios a tomar a activos escribir downs. Eliminar los activos tóxicos también reduciría la volatilidad de los precios de las acciones de los bancos. Porque es parecido a un opción Call de los activos de una empresa, esta perdida volatilidad dañará el precio de las acciones de bancos en dificultades. Por lo tanto, estos bancos sólo venderá activos tóxicos en por encima de los precios del mercado.

Índices de bonos de alto rendimiento

Vea también: Índice del mercado de bonos

Alto rendimiento índices de bonos existen para los inversores dedicados en el mercado. Índices para el amplio mercado de alto rendimiento incluyen la S & P U.S. publicó el índice de bonos corporativos de alto rendimiento (SPUSCHY), CSFB alto rendimiento II Índice (CSHY), Citigroup U.S. Índice de mercado de alto rendimiento, la Merrill Lynch High Yield Master II (H0A0), el índice de alto rendimiento de Barclays y el índice de rendimiento de Bear Stearns High (Bseiscientos). Algunos inversionistas, prefiriendo dedicarse a inversiones de mayor calificación y menos riesgosos, utilicen un índice que incluye solamente valores calificación BB y B-clasificada, como el Merrill Lynch Global alto rendimiento BB-B clasificado Index (HW40). Otro foco de los inversionistas sobre la deuda de calidad más baja calificación CCC o valores problemáticos, comúnmente definidos como aquellos rinde 1500 puntos básicos sobre bonos equivalentes.

Crisis de la deuda-país de la UE

Vea también: Crisis de deuda soberana europea

El 27 de abril de 2010, la Deuda griega calificación se redujo al estado de "basura" por Standard & Poor de en medio de temores de cesación de pagos por la Gobierno griego. También cortaron Portugales calificaciones de crédito por dos muescas a la A, sobre preocupaciones acerca de su deuda del estado y finanzas públicas el 28 de abril. En 05 de julio de 2011, calificación de Portugal se redujo al estado de "basura" por De Moody (por cuatro muescas de Baa1 a Ba2) diciendo que era que un riesgo creciente del país necesitaría un segundo bail-out antes de que estaba listo para tomar dinero prestado de los mercados financieros otra vez, y prestamistas privados tendrían que aportar.

El 13 de julio de 2012, Moody de corte crédito de Italia clasificación dos muescas, a Baa2 (sale lo justo por encima de la basura). Moody's advirtieron que el país podría reducirse aún más.

Con el actual proceso de desapalancamiento del sistema bancario europeo, muchos directores financieros europeos aún están emitiendo bonos de alto rendimiento. Como resultado, a finales de septiembre de 2012, la cantidad total de emisiones de bonos primaria anual se situó en €50 billones. Se supone que bonos de alto rendimiento son aún atractivos para las empresas con un establo financiación de base, aunque los índices de audiencia han disminuido continuamente durante la mayor parte de esos bonos.

Véase también

• Capital del entresuelo
• Thomson Financial clasificaciones

Enlaces externos

• Bonos basura: Todo lo que necesitas saber
• Yago, Glenn (2008). "Bonos basura". En David R. Henderson (Ed.). Enciclopedia concisa de economía (2ª ed.). Indianapolis: Biblioteca de economía y de la libertad. ISBN978-0865976658. OCLC237794267.

Otras Páginas

• Cardon V
• Castiglione F.C.
• ENom
• Cessio bonorum
• Programas de documentacion de patrimonio
• Dataproc de la nube de Google
• Financiamiento legal
• MIUI
• Espana en el concurso de la cancion de Eurovision 2007